农林牧渔：养殖效益将继续下降

中国水产门户网报道　　农产品价格将高位震荡USDA最新报告数据显示，全球大豆、玉米产量略有下调，但中国和美国的产量及库存消费比与上月持平。虽猪、鸡养殖效益下降，但存栏量仍处于较高水平。预计本月农产品价格将保持高位震荡。
　　生猪养殖业：预计3月份猪肉价格将继续下降，养殖企业亏损学校开学、城市工厂开工等虽带来消费需求的增加，但在供应充足猪价下仍出现下降。能繁母猪存栏量达到5068万头，占比进一步提高，不考虑疫情影响，在一段时期内，生猪供应仍处于充足状态。据博亚和讯统计，2月份全国可供出栏生猪量为6575万头，同比上涨27.59%，短期内，供大于求的局面或将难改。3月份猪肉消费需求并没有新增点，且生猪供应充足，预计生猪价格将继续出现下降，养殖业将继续亏损。若猪粮比低于5.5时，政府可能出现收储等宏观调控，以稳定猪价。
　　肉鸡养殖业：鸡肉价格将下滑3月份是传统消费淡季，由于1月底2月初期间的补栏增加导致毛鸡出栏量增加，预计3月份毛鸡价格降下滑。受毛鸡价格影响，肉鸡养殖盈利下降，预计鸡苗价格也将出现下降。
　　饲料行业：依旧保持较高增速生猪养殖效益目前虽出现亏损，但因规模化比重提升且生猪存栏量依然保持较高水平，预计3月份猪饲料销量将继续保持较高增速。水产价格略有回升，即将进入旺季，预计水产饲料也将增长。饲料主要原料玉米、豆粕价格微跌，但基本保持稳定，猪饲料成本变动不大，预计猪饲料毛利率将保持稳定。鱼粉进口价格出现大幅上涨，涨幅较去年同期增长30%以上，但海大、通威、恒兴、粤海和中山统一等水产饲料龙头企业已提价，预计毛利率在3月份将回升。
　　海参养殖业：海参价格将小幅调整，但高于去年同期福建海参虽然投苗量较去年同期大幅下降，但由于温度合适，海参产量下降幅度可能在10-20%，目前南参已开始陆续上市，价格约在160元/公斤。预计春季捕捞北参价格将高于上年同期水平，各上市公司的可捕捞面积增加，业绩也将出现正增长。虽然因海参产量长期增加而消费增长放缓，对海参养殖板块长期持观望态度，但短期海参价格的回升将带来板块的波动。
　　种子行业：行业供大于求，优势公司将受益行业供大于求已成共识，企业间竞争加剧，有优势品种及销售渠道的企业才能够胜出。
　　下调为“中性”评级，关注成长性公司2013年农业板块目前估值为20.4倍，相对沪深300溢价率为2.18倍略高于合理值。3月份陆续进入年报披露期，通过对覆盖的重点公司的业绩预测看，农业各子行业的年报业绩除饲料行业高增长外，其他行业出现小幅增长或大幅下降（养殖行业）。从行业现状看，猪、鸡养殖业养殖效益也将继续下降。因此，对农林牧渔行业3月份下调为“中性”评级。业绩明确增长的饲料行业仍可关注，个股建议关注大北农（002385）、海大集团（002311）等。