豆粕市场周报：图表出现三连阴 调整仍延续

一、豆粕市场

2014年第25周（6.16——6.20）国内豆粕现、期货继续盘弱调整。国内现货报价方面：全国主流豆粕43%蛋白平均报价基本持平，主流价格在3800-3920元/吨一线。

2014年第25周豆粕成交价格涨跌表
代表地区	指标	6月13日	20日	涨跌
东莞	43	3850	3860	10
防城港	43	3860	3820	-40
泉州	43	3770	3800	30
连云港	43	3800	3830	30
日照	43	3770	3750	-20
天津	43	3770	3740	-30
大连	43	3810	3810	0
全国均价	43	3797	3792	-5

期货方面：本周美国豆粉期货主力7月合约继续收阴线，本周波幅介于472.3—445之间，6月20日收在459.2 美元/短吨，周跌幅8.7美元/短吨。本周国内豆粕期货主力合约M1409收出小阴线，本周跌幅44元，幅度在3783—3654之间，6月20日收在3696。

二、市场分析

1、宏观经济：李克强总理在英国访问时讲话承诺中国不会硬着陆，目前城镇化发展滞后，解决涉及3亿农民工的户籍问题是当务之急。当前中国对经济的运行实行区间调控、定向调控，保证GDP增长不低于7.5%，同时CPI最高不超过3.5%。本周一他说有信心达到今年经济增长7.5%的目标，必要时继续预调微调。

2、在中国决定停止美国玉米干酒糟进口后，美国本国的饲料供应上升，令美国国内豆粕面临更大的竞争，市场压力增加。加上豆油期货上升，导致豆粕/豆油看涨价差交易的的空头回补。

3、欧洲贸易商19日称，菲律宾一动物饲料制造商团体通过周二结束的招标买入16万吨美国豆粕。这些豆粕将从美湾发运。

4、美国农业部(USDA)19日公布的豆粕出口销售报告显示，截至6月12日当周，美国2013-14年度豆粕出口净销售54,700吨，2014-15年度豆粕出口净销售127,800吨。当周，美国2013-14年度豆粕出口装船151,100吨。

5、从美农产品期货总持仓的变化来看，除美豆油外，CBOT期货总持仓呈现净多头出现减持现象。截止6月17日当周基金多头净持仓，豆粕期货44834手较上周-10414手，大豆期货与期权分别为48438与96581手，分别较上周-32644与-38709手，豆油期货4757手，较上周+4325手。

三、后市预测

综上所述，国内因需求依旧旺盛，豆粕表现出较好的抗跌性。但大豆供应相对充裕，压榨利润难有大幅提高，后期主要关注油厂开机率、大豆到港情况以及养殖业的变化。操作上，国内近期大豆到港量大，豆粕库存上升较快，现货价格仍然需要消化压力，近期豆粕短期陷入震荡偏空走势为主，投资者不妨以套利或日内交易为主。