中国水产门户网报道一、事件概述。
公司公布中报：今年上半年实现营业收入2.1 亿元，同比增长22.6%，归属于上市公司股东的净利润8，005 万元，同比增长5.9%，对应每股收益0.18 元。
二、分析与判断。
海参加工品已成为公司最主要收入来源。
今年上半年公司实现营业收入2.1 亿元，其中，贝苗收入7，921 万元，同比下滑15.8%，围堰海参收入3，523 万元，同比下滑18.1%，海参加工品收入8，123 万元，较去年同期大幅增长242%。公司经过多年的发展和积累，已逐步形成“育苗-养殖-加工-销售”的海参业务全产业链，具备了海珍品的销售能力，上半年公司海参业务收入和毛利分别达到1.2 亿元和0.59 亿元，分别占公司营业收入和毛利的56.7%和46.0%。
截止6 月末，定增项目“围堰海参养殖基地项目”和“海参苗繁育基地项目”累计投资进度分别为98.86%和86.37%，项目有望于今年底完工。
公司预计1-9月净利润同比增长0%-30%。
公司预计1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动区域8，682.27 万元-11，286.95万元，同比增长0%-30%，对应每股收益0.18 元-0.24 元，即第三季度有望实现净利润677.1 万元-3，282 万元。由于公司贝苗收入主要来自于上半年，围堰海参收入主要来自于第二季度和第四季度，我们认为公司第三季度主要利润来源是海参加工品业务。
三、盈利预测与投资建议。
公司深知资源对于海珍品养殖企业的重要性，上市后展开了一系列收购租赁活动，海参养殖海域面积由上市前6，436 亩大幅提升至52，521.3 亩，按照定增募投项目建设进度，年内育苗面积将由上市前6 万立方水体提升至20.8 万立方水体。随着公司围堰海参养殖规模的不断扩大，海参业务已替代育苗成为公司最主要的收入和利润来源，我们预计2014-2015 年围堰海参捕捞面积分别为1.0 万亩和1.5 万亩，归属于母公司股东净利润分别为2.53 亿元和4.01 亿元，同比增长55.5%和58.7%，对应EPS 为0.53 元和0.84 元，合理估值20-22 元，上调评级至“强烈推荐”。
四、风险提示。
围堰海参亩产量低于预期；宏观经济大幅波动；海域污染；民生证券股份有限公司
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