豆粕上涨的动能还有多少？

　　
　　美国天气牵动市场神经

　　
　　进入5月份以来，美国天气不知不觉成了市场走向的风向标，时时刻刻牵动着豆类产品投资者的心，本周三晚上美豆的拉涨竟然是因为美国中西部迎来降雨，影响春播进度，这样一个不算大的基本面因素竟然给美豆带来这么大的涨幅，这也说明了近期市场的敏感性。从纽约联储给出美联储预期加息的信号后，豆类品种就开始变得纠结，但距离6月份美联储议息会议还有两个多周，中间还有USDA的生长报告、出口销售报告、6月份供需报告等可能影响行情的事件，市场上蹿下跳的情况应该还会发生。

　　
　　我们前期分析过，豆类品种目前已经是熊市转牛市了，主要是供应端正在由宽松向平衡甚至偏紧变化，且需求端也在脱离底部，产能扩张，其中供应端的变化则主要来自对不利天气影响产量的预期，因此天气是否真正能带来减产、减产幅度多大就成了豆类品种牛市走多远、涨幅有多高的一个重要关注点。而天气又包括两方面，实时天气和拉尼娜，在大豆生长阶段温度和降雨是主要的影响因素，播种和收割阶段干燥的天气更受欢迎，灌浆期降雨更受欢迎，低温会影响大豆的出苗，本周美国中西部降雨降温不利于春播，但为土壤积蓄水分，利于后期生长。澳大利亚气象局此前宣布厄尔尼诺已经结束了，拉尼娜即将到来，太平洋海面温度的监测数据显示，太平洋东岸海水温度在下降。从历史经验来看，拉尼娜到来通常会给太平洋东岸国家带来干旱，从目前美国干旱强度监测数据来看，当前美国大豆种植区的偏干旱地区占地面积不足1%，土壤墒情好于去年同期，若7月份拉尼娜真的到来，当前的土壤水分应该可以支撑一段时间，即便出现减产，减产幅度应该不会太大，预计拉尼娜对新季美豆的影响程度应该不及预期，具体的天气变化和对大豆产量的影响还需要时间和市场来共同验证。

　　
　　中国南方已发出洪灾预警

　　
　　中国气象局统计显示，今年入汛以来我国南方已经经历了14次强降雨，长江中下游及其以南大部地区降雨量在200-600毫米，其中安徽南部、江西东北部、福建西北部、广东北部、广西北部等地达600-800毫米，福建泰宁和将乐、广西阳朔等地日降雨量突破历史极值，据悉长江中下游和华南降雨量均超过1983年和1998年同期。目前长江流域、珠江流域、太湖流域有80余条河流出现超警戒水位，洞庭湖、鄱阳湖水位较去年同期明显上涨，防汛工作非常严峻。而国内天气和豆粕市场的关联主要体现在储存和养殖两个方面，从目前了解到的情况来看，持续的降雨已经给一些小型饲料厂和养殖户带来了不利影响，包括饲料被浸泡、猪易生病等，如果降雨继续，不排除出现大规模洪涝灾害的可能，对南方水产养殖和禽畜养殖都是一种威胁。

　　
　　市场生猪存栏量恢复缓慢

　　
　　近期对南方的生猪养殖情况进行了调研，调研过程中发现目前生猪存栏虽有抬头，但恢复过程是缓慢的，环保压力的增大、环保成本的提高是制约散户回归及生猪存栏快速恢复的重要原因。据了解，各大型养殖机构产能扩张是肯定的，但传导到生猪存栏的过程将是缓慢的，至少今年二、三季度市场大猪存栏量很难起来，饲料厂反映二、三季度小猪料的需求将有所增加，四季度大猪料用量才会开始增多，而且2017年春节过后，猪肉价格可能会从高位回落，被延期淘汰的母猪将会面临集中淘汰。

　　
　　综合来看，目前国内豆粕市场走势长线依旧看涨不变，但上涨的过程将是曲折、缓慢的，市场影响因素也是多种多样的，但就短期来看，市场震荡上扬的概率偏大，重点关注美豆出口销售报告、生长报告、天气变化、6月份供需报告和6月份议息会议等，不过笔者需要提醒的是右重大报告公布前应注意减仓，规避其带来的市场风险。