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海大集团(002311)三季报点评:水产料旺季高增长 产业链一体化稳步推进

发布时间:2017/11/2 14:52:03  来源:中财网  编辑:黄正丽  我来说两句我来说两句(0)
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核心提示:海大集团(002311)三季报点评:水产料旺季高增长 产业链一体化稳步推进
中国水产门户网报道

事件
公司发布2017 年第三季度报告
      2017 年前三季度,公司实现营业收入265.02 亿元,同比增长32.69%,归母净利润11.49 亿元,同比增长30.61%,扣非归母净利润11.16 亿元,同比增长33.36%,基本每股收益0.73 元。

     其中,第三季度公司实现营业收入119.70 亿元,同比增长43.31%,归母净利润6.31 亿元,同比增长27.29%,扣非归母净利润6.18亿元,同比增长27.86%,基本每股收益0.41 元。

     同时,公司预计2017 年全年实现归母净利润10.50-12.50 亿元,同比增长22.69%-46.06%。

简评
      饲料主业延续高增长,销售旺季水产料业绩优秀2017 年第三季度,公司实现营业收入119.70 亿元,同比增长43.31%,相比于上半年25.06%的营收增速,三季度增速再上一层楼。公司业绩的高速增长,主要是饲料主业销量高增长的体现,同时原料贸易的规模也有所增长。

      第三季度,是水产料的销售旺季,公司作为国内水产饲料的龙头企业,我们预计其单季度水产饲料销量增速超过25%,业绩表现优秀。同时由于水产饲料毛利率较高,我们预计公司饲料业务整体毛利率有所上升。第三季度公司整体毛利率10.94%,同比减少0.11pct,环比减少0.71pct,我们预计主要是由于低毛利率的原料贸易业务占比提升所致。

     同时,第三季度净利润增速小于营业收入增速,主要也是由于原料贸易业务在第三季度规模增长较多所致。从净利润增速上来看,公司饲料业务高速增长无疑。

产业链一体化发展,盈利能力有望进一步提升
      公司除主营的饲料业务外,动保产品、生猪养殖和水产种苗也都呈现出快速发展的态势,逐渐成为公司打造产业链一体化发展的重要组成部分。

     公司率先提出以技术服务为核心的养殖服务提供商定位,通过向养殖户提供“苗种-养殖模式-水质控制-疫病防治-饲料”等全流程的产品和技术支持,确保养殖户能使用到优质的产品及先进的养殖技术,最终实现盈利。这种模式下,能更深层次提高养殖户效益,盈利增长点也从单一节点转向产业链上的多个节点,实现协同效应的同时,为公司创造了新的盈利增长点。

盈利预测与估值
      公司三季度旺季水产饲料高增长,原料贸易规模显著增加致使毛利率有所下滑,全年来看,公司净利润水平能够保持高速增长的态势,我们也看好公司一体化的养殖服务模式。我们维持此前的预测,预计公司2017-2019年营收增速为19.9%、17.2%和17.3%,净利润增速分别为43.3%、22.6%和18.8%,对应的EPS 分别为0.78、0.95 和1.13 元,目标价23.00 元,维持买入评级。

编辑:黄正丽 访问人次:4279 关键字:海大,水产料,增长,  >> 更多资讯进入水产新闻网
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