第4周鱼粉分析:高位盘整 静待年后市场变化

  　1、本周概述 

　　本周国内各大港口鱼粉行情走势继续稳定，市场成交寥寥无几。秘鲁新货少量到港使得全国鱼粉供应量在前期超低水平基础上略有增长和正是水产养殖淡季以及已经创下历史新高水平价位的鱼粉行情导致需方市场对鱼粉采购的观望态度越加浓厚，期待年后市场能否随着到货量增加行情出现回落；而卖方市场则因目前鱼粉现货供应依旧严重短缺，年后即便是新货陆续到港，但水产养殖市场将开始逐步复苏，鱼粉刚性需求值得期待。供需双方等待僵持的态度没有改变，都在期待着年后市场的变化。分析如下：

                                                         图表来源：上海益农信息部
　　2、市场分析

　　1）年前秘鲁新货零星到港、鱼粉供应略有改善
　　1月初FU YANG SHAN轮船在上海和黄埔港有1.54万吨秘鲁新货到港，进入中旬后少量集装箱也进入中国市场，24日Antares大轮到黄浦，数量6000吨，因码头仓位紧张目前还没有靠港卸货。受近期新货少有到港利好，全国港口鱼粉库存量增长至4-5万吨左右，尽管与正常10万吨库存水平来看仍有不小的差异，但至少在前期2.7万吨超低库存基础上略有改善。
　　2）水产正值淡季、鱼粉历史高价，刚性需求和节前备货均不存在
　　众所周知，目前正是水产养殖淡季，鱼粉刚性需求不复存在；而由于今年下半年鱼粉行情在国内外供应紧张趋势浓烈基础上持续飙升，一度打破2006 年创下突破万元大关水平达到一万二、三千，因鱼粉价格过于高涨，传统春节前备货也均不存在。高价无存货意义，同时存在后期下调希望以及春节前的资金占用等都是导致鱼粉交易清淡的重要因素。
　　3）国产鱼粉供应相对尚可、比进口鱼粉有优势 需方采购相对积极
09年秋季到目前都处于国产鱼粉加工、上市相对集中的时间，虽然行情也持续受到进口鱼粉和国内鱼资源较为紧张成本持续上涨而上涨，但相对与进口鱼粉比，仍持续存在比价优势。如目前国产全脱脂蛋白含量在55-60%市场成交价格在9000-10000元/吨不等，比进口12000-12500元 /吨低2500-3000元/吨左右。面对高价进口鱼粉，饲料企业采购和使用国产鱼粉兴趣自然增高明显，进口鱼粉市场需求受到严重挤压。
　　4）预期2010年上半年供应仍将处于紧张状态对卖方构成良好心理支撑
2009年11月份开捕，秘鲁捕鱼配额200万吨，可加工鱼粉量约在45万吨，其中中国市场预定采购量在20万吨，预计1-6月份陆续到港，到港量相对集中的时间约在3-4月份；而2009年农历年底来看，国内所剩鱼粉库存量只有4-5万吨较低水平。随着时间的推移，春节后从3月份开始由南向北水产养殖业开始逐步启动，对鱼粉的需求将稳步扩大，结合春节前现有库存和后期预期到港以及春节前终端基本无备货多重分析来看，2010年上半年中国鱼粉供应仍然处于紧张状态，行情走势高昂是必然的，这种良好的价格预期氛围对卖方市场构成一定的心里支撑，高价稳定观望态度浓厚不变。

　　3、后市预测
　
　　距离春节已经不到二十天时间，节前鱼粉市场已经没有多大研究意义，买卖观望等待采购僵持的态度仍将会让鱼粉维持在高价上。春节后市场的走向早已经成为我们关注的重点，随着秘鲁新货的逐步到港中国鱼粉供应紧张格局将会逐步得到缓解，不过与此同时也是中国水产养殖逐步复苏鱼粉需求稳步扩大季节以及进口鱼粉成本高涨，行情不存在因此而大幅回落的希望。
　　需要细致关注的是，由于春节前鱼粉市场行情过于坚挺，终端对鱼粉的使用量可以说已经降至最低水平，2010年中国水产养殖究竟如何和1-6月份中国进口20万吨鱼粉到港时间分配是否会出现不均，这两者对高价鱼粉是小涨还是小跌起着关键作用。

图表来源：上海益农信息部