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DNB:智利三文鱼资产估值过高,加剧并购谈判难度

发布时间:2024/4/8 14:56:18  来源:  编辑:黄正丽  我来说两句我来说两句(0)
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核心提示:DNB:智利三文鱼资产估值过高,加剧并购谈判难度
中国水产门户网报道

DNB:智利三文鱼资产估值过高,加剧并购谈判难度。

作者/ Patrick Nixon

编译/ 胡路怡

 

根据挪威银行(DNB)的分析,当前智利三文鱼产业资产估值偏高,盈利性偏低,加上一些政治与环保压力,许多投资人望而却步。

智利三文鱼行业上一次重大并购活动发生在5年前,农牧巨头Agrosuper斥资8.5亿美元收购智利最大生产商AquaChile,还投资近5亿美元吞并两家规模较小的公司Salmones Magallanes和Friosur;中国联想控股旗下的佳沃食品(Joyvio)以9.21亿美元收购Australis Seafoods,这笔巨额交易至今尚有许多争议,其中一个重要纠纷反映为产能与价格的不匹配。

在当地举办的海产品展会Aquasur上,DNB智利公司副总裁Esteban Szasz在报告中表示:“我们预计短期内智利不会达成任何三文鱼资产交易,因为并购谈判太困难,金融交易的估值太高了。只有当这些因素发生变化后,才会看到行业的重新整合。”

最近几年,智利三文鱼资产的盈利性远远低于挪威,以全球最大的三文鱼公司Mowi为例,挪威产地的利润率要远远高于智利。“智利与挪威的差距太大了,所以投资人认为智利公司估值太高,谈判变得非常狭窄。”

智利资产利润率偏低主要来源于几个方面,首先智利三文鱼主要面向美国,售价要低于欧洲;其次智利养殖业长期存在鲑鱼立克次体综合症,抗生素使用频繁;另外智利产业还存在政治风险和环境监管问题。

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“智利企业价值的分歧甚至影响到北欧股票和债券市场。因为生物挑战,去年智利三文鱼价格下跌了7%,而挪威价格比上年有所上涨。我们预计2024年智利供应量将会下降5%,2025年下降1%,而挪威将保持正增长。在美国市场,智利和挪威的价格差将会收窄。”

Szasz表示,在涉及智利三文鱼公司的并购谈判中,政治气候一直是一个关键问题。左翼总统Gabriel Boric上台后,对三文鱼养殖业提出了各种质疑,去年智利政府决定将养殖业从保护区中撤出,可能会导致7万名工人失业。在Boric执政时期,智利政府一直在与经济低增长和高通胀作斗争,在2023年挪威推出资源税后,智利也在考虑修改渔业法,给智利生产商带来更大压力。政府要求养殖公司公布抗生素、抗寄生虫药物使用数据,提供死亡率和产量数据,遇到鱼类逃逸问题将面临更高的罚款。

智利农牧行业有一种自然换代节奏,许多农业公司掌握在初代创始人手中,他们中的许多人在70、80年代开始创业,现在这些公司的所有权逐渐由第二代家族成员接管。目前,几名智利公司的创始人,包括Agrosuper的Gonzalo Vial,以及AquaChile的Victor Puchi,都相继离世了。


编辑:黄正丽 访问人次:2027 关键字:三文鱼,  >> 更多资讯进入水产新闻网
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